Пише: Владимир Ђукановић
Ових дана медији брује о чињеници да је Србија остварила инвестициони рејтинг државних дугова. Агенција Standard & Poor’s Глобал рејтинг је објавила да је подигла рејтинг на БББ-, што је први степен инвестиционог рејтинга. Шта то значи за нашу економију и просечног грађанина?
Та економска вест је битна за друштво. Често прође мање запажено од медијске буке која се бави глупостима и трачевима. Колико је мени познато ово је први пут да се наша држава нашла у том друштву. Овај рејтинг карактерише обвезнице које имају мању шансу од банкрота. Било да су државне или корпоративне обвезнице, инвеститорима је најбитније да странка редовно плаћа рате и да у заказано време врати главницу. Замислите да имате два другара. Један је запослен за стално, факултетски је образован и има високу плату у фирми за коју ради преко десет година. Ожењен је, супруга му је лекарка и има двоје деце са којима живи у стану који је у његовом власништву. Други је наркоман и коцкар. Никада се није оженио, са сваког посла је отеран и живи са мајком којој стално прави проблеме.
Владимир Ђукановић: Сложена Камата – Балкански Математички Ребус
Обојица Вам дугују новац. Замислите да сада морате да оцените колика је шанса да Вам новац врате. То је срж рејтинга које раде агенције као што је Standard & Poor’s Глобал рејтинг или Moddys investors service. Анализирају разне обвезнице и процењују колика је шанса да они који су позајмили новац путем обвезница та средства врате на време уз обећану камату.
У случају државних обвезница неке од ствари које анализирају су следеће: раст БДП-а, законску регулативу, однос према инвеститорима, историју враћања средстава, извоз, дефицит и друго. Што економија брже расте то је већа шанса да ће држава намирити своје обавезе према инвеститорима. Као што је већа шанса да Вама новац врати пријатељ који има посао и високу плату која расте из године у годину. Закони који важе једнако за све инвеститоре су кључ у тој анализи. Све друго је небитно ако постоји правна дискриминација према одређеним инвеститорима. Ако је држава уредно испуњавала своје финансијске обавезе у последњих неколико деценија већа је шанса да ће и даље уредно намиривати своје дугове. Извозни биланс је такође битан јер земље које имају суфицит у спољњој трговини имају стални прилив страних валута и самим тим стабилнију локалну валуту. Ниво дефицита државне потрошње је кључ у овој анализи. Ако држава троши много више него што прикупи путем намета и пореза, мања је шанса да ће враћати дугове на време. Тада је ближа Вашем другом пријатељу наркоману који нема редовна примања и троши много више него што зарађује.
Који је конкретан утицај новог рејтинга на нашу економију? Први је скок цена наших обвезница. Ако сте имали прилику да прочитате моју нову књигу Тајне Инвестирања, знате да када цена обвезница скаче да камате падају. Камата је цена новца тако да ћемо као држава плаћати мање камате на позајмљени новац. Наше обвезнице са роком од годину дана прошле године у ово време су плаћале инвеститорима 5.6%, док је данас та камата 4.5%. Пад од једног процентног поена је значајан јер је то директна уштеда за наш буџет. Овај пад је директна последица повећаног рејтинга.
Владимир Ђукановић: Зашто Цене Деоница Фирми Расту и Падају?
Други бенефит је улазак наших обвезница у разматрање код много више фондова него до сад. Сваки инвестициони фонд има јасан и законом ограничен мандат у које хартије од вредности може да пласира новац својих инвеститора. Фондови који улажу у државне обвезнице се често деле на оне који улажу у обвезнице инвестиционог рејтинга и оне које улажу у обвезнице са спекулативним рејтингом. Ретки су фондови који имају мандат да улажу у обе класе јер су инвеститори јасно опредељени за одређен ниво ризика. Они који улажу у сигурне државе имају мањи принос али малу шансу да изгубе новац услед банкрота државе. Они које желе веће каматне стопе морају да сносе већи ризик и одређену шансу да неће успети да наплате све дугове. Игранка је у томе што је много више фондова, па самим тим и много више новца уложено у државе са инвестиционим рејтингом. Институционални инвеститори, као што су пензиони фондови, осигуравајућа друштва и други траже сигурне инвестиције где им главница неће бити угрожена. Србија је сада у друштву тих држава па самим тим улази у видокруг портфолио менаџера који воде те фондове.
И последњи бенефит је раст директних страних инвестиција. Глобалне компаније када шире своју оперативу имају избор где следеће да инвестирају. Нову фабрику могу да отворе у многим државама и увек анализирају неколико опција где следеће да уложе. У тим одлукама кредитни рејтинг игра битну улогу јер им даје јасан сигнал о финансијком стању те земље. Знају како агенције оцењују способност државе да намири своје обавезе и то је увек предност у изабиру локације за нову инвестицију.
Даљи напредак државе у кредитним рејтинзима је битан јер је ово прва лествица инвестиционог рејтинга. Са сваким следећим напретком цена новца коју будемо плаћали ће падати а горе наведени бенефити бити све већи из године у годину.
Извор: Фејсбучарење
