Piše: Hung Tran
Era petrodolara je završena. Saudijska Arabija je 13. juna 2024. godine objavila da neće obnoviti istorijski sporazum sa SAD — potpisan u junu 1974. godine — o prodaji nafte isključivo u američkim dolarima u zamjenu za bezbjednosne garancije. Taj dogovor je osiguravao da dolar dominira globalnom trgovinom naftom, a njegov kraj se ogleda u nedavnom trendu de-dolarizacije, dok zemlje BRIKS-a i regioni, uključujući Bliski istok i Aziju, rade na promociji lokalnih valuta u prekograničnim plaćanjima — čime se postepeno smanjuje značaj dolara u međunarodnim finansijama. Kraj petrodolara označava značajne promjene ne samo u američko-saudijskim odnosima, već i u globalnom balansu moći.
Amerika i Saudijska Arabija 1974. godine
Osvrnimo se na Niksonovu administraciju. Amerika je bila opterećena visokom inflacijom i velikim deficitom tekućeg računa usred rata u Vijetnamu, što je vršilo pritisak na dolar i prijetilo da izazove curenje zlatnih rezervi iz SAD. Godine 1971. SAD su okončale konvertibilnost dolara u zlato — koja je bila temelj Bretonvudskog međunarodnog monetarnog sistema fiksnih kurseva. Glavne valute su počele da plutaju jedna prema drugoj 1973. godine. Tada je te jeseni nastupio naftni šok, kada je Organizacija zemalja izvoznica nafte (OPEK) smanjila proizvodnju nafte i uvela embargo na isporuke SAD tokom Jom Kipurskog rata.
Na pozadini velike ekonomske i političke neizvjesnosti, dok su se saslušanja u aferi Votergejt približavala kraju, SAD su sklopile petrodolarski sporazum sa Saudijskom Arabijom. Pored prodaje nafte za dolare, Rijad je takođe pristao — povjerljivo, iz straha od reakcije javnosti — da te dolare usmjerava nazad u tržište državnih obveznica kako bi pomogao u finansiranju američkih fiskalnih deficita. Zauzvrat, Vašington je obećao da će Saudijskoj Arabiji obezbjediti vojnu opremu i štititi njenu nacionalnu bezbjednost. Uprkos turbulenciji i nestabilnosti u SAD u to vrijeme, sporazum je pokazao da SAD i dalje imaju moć da diktiraju međunarodnu agendu. Pored održavanja stabilne potražnje za dolarom, sporazum je promovisao njegovu upotrebu u trgovini naftom i robom, dok je stvarao stabilan izvor potražnje za američkim državnim obveznicama. Ovo je pomoglo u jačanju pozicije dolara kao glavne rezervne valute i valute za finansiranje i transakcije u svijetu.
Smjela nova svjetska stvarnost
Preskočimo pedeset godina unaprijed i primijetićemo da je dominantna globalna pozicija koju su nekada uživale SAD znatno oslabila. Njen udio u svjetskom BDP-u je pao sa 40% u 1960. na 25%. Kineska ekonomija je premašila SAD u smislu pariteta kupovne moći. SAD sada moraju da se bore za uticaj sa sve asertivnijim Pekingom, dok se čak i saveznici poput Evrope i drugih dijelova sveta trude da postanu više autonomni od Vašingtona u finansijskim i spoljnopolitičkim pitanjima. Konkretno, mnoge zemlje su pokušale da razviju alternativne prekogranične platne sisteme koji bi smanjili njihovu ranjivost na sve češću upotrebu ekonomskih i finansijskih sankcija od strane Vašingtona.
Istovremeno, SAD su postale znatno manje zavisne od saudijske nafte. Zahvaljujući revoluciji u eksploataciji škriljaca, Amerika je sada najveći proizvođač nafte u svijetu i neto izvoznik. I dalje uvozi naftu iz Saudijske Arabije, ali u značajno manjem obimu. Nasuprot tome, Kina je postala najveći kupac nafte iz Saudijske Arabije, čineći više od 20% izvoza nafte kraljevstva. Peking je uspostavio bliske, trgovinski motivisane odnose širom Bliskog istoka, gdje je uticaj SAD oslabio.
Džozef Stiglic: Potreban nam je progresivni nasuprot neoliberalnom kapitalzmu
Odluka Saudijske Arabije da ukine petrodolar i diversifikuje valute koje koristi u prodaji nafte usklađena je sa širom strategijom da proširi fokus svojih međunarodnih odnosa izvan SAD i Evrope. Ona namjerava da se pridruži klubu zemalja u razvoju BRIKS te se udružila se sa Kinom i drugim zemljama u projektu mBrdž da istraži upotrebu njihovih odgovarajućih digitalnih valuta i centralnih banaka (CBDCs) za prekogranična plaćanja. Ali kraj petrodolarskog sporazuma takođe se uklapa u širi geopolitički kontekst opadajućeg ekonomskog uticaja SAD.
Globalna dilema dolara
Odluka Saudijske Arabije predstavlja mali, ali simboličan korak na putu ka de-dolarizaciji. Sve više zemalja koristi svoje valute u prekograničnim trgovinskim i investicionim transakcijama. Aranžmani neophodni za to postoje u potpunosti izvan uticaja bilo koje velike sile. To uključuje linije valutnih svopova koje dogovore centralne banke učesnice i povezivanje nacionalnih platnih i regulatornih sistema. Korišćenje lokalnih/nacionalnih valuta za prekogranična plaćanja trenutno podrazumjeva efikasni trošak, jer se oslanja na manje likvidna lokalna devizna, novčana i hedžing tržišta da bi se direktno razmjenjivale lokalne valute bez dolara kao posrednika. Mnoge gore pomenute zemlje su prihvatile ovaj trošak kao neophodan za smanjenje svoje zavisnosti od dolara. Napredak u digitalnoj platnoj tehnologiji, kao što je tokenizacija, znatno bi smanjio te troškove.
Tokom proteklih nekoliko godina, digitalni platni ekosistem značajno je napredovao ka onome što je poznato kao „tokenizacija“ — jedinice razmjene kao što su Ce Be De Ce s ili stabilne kovanice vezane za dolar ili bilo koju glavnu valutu, kriptovalute dizajnirane da budu fiksne za referentni aktiv itd. Ove tokenizovane jedinice mogu se razmjenjivati trenutno i direktno bez potrebe da se obrađuju preko računa posrednika kao što su komercijalne banke. Tokenizovane valute su još uvek daleko od široko prihvaćene upotrebe, ali takav ekosistem bi značajno smanjio potrebu za učesnicima da drže rezerve kako bi obezbjedili adekvatnu likvidnost, oslabljujući ulogu dubokog i likvidnog tržišta američkih državnih obveznica kao ključnog stuba podrške za dominantnu poziciju dolara u međunarodnim finansijama. U stvari, udio dolara u globalnim rezervama već je pao sa 71% u 1999. na 58,4% danas — u korist nekoliko sekundarnih valuta.
U doglednoj budućnosti, dominacija dolara će se održavati. Ali postepena demokratizacija globalnog finansijskog pejzaža možda je u toku, ustupajući mjesto svijetu u kome više lokalnih valuta može biti korišćeno za međunarodne transakcije. U takvom svijetu, dolar bi ostao istaknut, ali bez svog prekomjernog uticaja, dopunjen valutama kao što su kineski renminbi, evro i japanski jen na način koji je u skladu sa međunarodnim otiskom njihovih ekonomija. U tom kontekstu, odluka Saudijske Arabije da okonča petrodolar možda je nagoveštaj budućnosti finansija koliko je i njegovo stvaranje bilo pre pedeset godina.
Hung Tran je nerezidentni stariji saradnik u Geoekonomskom centru Atlantskog savjeta, bivši izvršni direktor u Institutu za međunarodne finansije i bivši zamjenik direktora u Međunarodnom monetarnom fondu.
Izvor: Atlantic Council
